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展恒理财利用交易型基金把握中短期机会

2019-04-10 19:45:07来源:励志吧0次阅读

展恒理财:利用交易型基金掌控中短期机会

A股市场震荡起伏很大,尚不能称为成熟市场。我们觉得长时间持有个股或某一只基金,并非很好的投资策略。举例来说,2000年1月4日上证指数为1406.37点,2009年5月13日收于2663.77点,在接近9年半的时间里年化收益仅为7.06%。我们把这类静态持有的策略跟一个简单的量化交易策略在相同的投资区间进行比较。该交易策略为在2000年1月4日买进,以后每当股指从前期峰值跌下20%时卖出,每当股指从前期谷底上涨20%时买入,一直到2009年5月13日卖出。期间共进行了7次交易,4次亏损3次赢利。该交易策略的年化收益是13.60%,比静态持有高6.54个百分点!结论是在A股市场要想获得较理想的收益,必须进行波段交易。

(和讯财经原创)

交易型基金的波段性操作,合适风险偏好适中,但又希望赚取高于市场平均收益,且具有一定技术分析能力的个人和机构投资者。直接投资股票A股市场的股票,是风险高、而收益并不一定高的投资方式。除开制度性的因素,比如避险工具缺少、信息披露有待改良、操纵市场行动时有股市场股票间的关联性较强,以分散投资手段消除非系统性风险不易实现。另一个潜在的问题是个股流动性风险,也就是俗称的“抱团取暖”现象――上涨时(机构或游资)互相推高股价,下跌时竞相出逃股价则一落千丈。这种变相合法“做庄”的现象,在年的泡沫市里屡见不鲜,对中小投资者伤害不小。

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避免上述的系统性风险和流动性风险的一个途径,就是选择交易型基金为标的,也就是在投资组合里用交易型基金代替个股,或者以交易型基金和个股混合投资。与股票相比,交易型基金一个优势是分散投资,可以消除部分的系统或市场风险。即便市场变坏,导致基金重仓股出现竞相杀跌的情况,因为个股占比存在上限,投资者损失也有限。基金绝大多数时候不会涨停也不会跌停,

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另一个独特的优势是不存在操纵行动。基金经理本身几乎不存在故意把业绩做差的动机。从市场机制方面,操纵基金价格的情形不可能产生――ETF和LOF都存在跨市场的套利机制,决定了净值和价格的差异(折价/溢价率)不大,而封闭式基金目前已深度折价,其持有者多为较理性的机构和个人投资者,在到期预期之下折价率增大的可能极小。

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第三个优点是便于研究。基金跟大盘的关联度极高,尤其是指数ETF。投资交易型基金时,研究的重点是宏观经济和大盘趋势,辅以对少数敏感行业和基金重仓股的关注。由于不存在上面所说的人为操纵因素,传统的技术分析用在基金上成功的几率加大,增大了波段性操作的成功机会。

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在具体策略上,我们建议具有一定专业知识的投资者,运用现代投资(000900,股吧)组合模型构建交易型基金组合,也就是采用FoF的策略,从而保证在明显低于市场风险的情况下获得高于平均的回报。在掌控波段方面,建议根据具体情况,注意策略和纪律相结合。

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这里给出一个利用技术指标交易上证指数的例子,交易的区段是过去一年,从2008年5月12日到2009年5月12日,见图1。我们的策略基于MACD指标,当快线Diff上穿慢线Dea时买入,在快线Diff下穿慢线Dea时卖出。图中共标出7次交易,红色卖出箭头表示赢利,绿色卖出箭头表示亏损,总计4次赢利3次亏损。此策略一年期回报为正13.12%,同期上证指数回报为负27.81%,而的开放式基金华夏大盘精选(行情,净值,基金吧)的回报为正8.7%。

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当然,策略的实行并非易事,投资者的良好心态和严格纪律必不可少。但是这个例子给我们的启示是,利用风险较低的交易型基金,借助某些工具,投资者可以较好的驾驭波段行情。

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